美联储理事预判:特朗普关税对通胀的影响将是暂时的
2025-07-15 【 字体:大 中 小 】

财联社4月15日讯(编辑 夏军雄)当地时间周一(4月14日),美联储理事沃勒表示,美国总统特朗普的关税政策对通胀的影响可能是暂时性的。
沃勒周一在圣路易斯的一场活动上就经济前景发表了讲话,他称特朗普的关税政策是“几十年来对美国经济影响最大的冲击之一”。
“这一政策的未来走向及其可能产生的影响仍高度不确定,”沃勒说。“这也使得经济前景充满不确定性,要求政策制定者在考虑各种可能结果时保持灵活。”
针对特朗普贸易政策将如何影响美国经济,沃勒提出了两种设想,不过他认为在这两种情景下,关税对通胀的影响都只是暂时的。
此外,他还表示,美联储在两种情景下都有可能降息。这一观点与近期发表言论的其他美联储官员成鲜明对比,他们认为,关税可能导致通胀再次上升。
特朗普的关税政策反复无常,令市场和经济学家难以判断其实际影响。
4月2日,特朗普宣布对几乎所有贸易伙伴征收所谓的对等关税,引起全球金融市场巨震。此后,他又宣布对绝大多数国家暂停实施对等关税90天,但仍维持10%的基准关税。
高关税情景
在第一种情况下,沃勒假设了一个“高关税”的情景,即平均关税维持在约25%的高水平。他预计,美国经济增长可能会“放缓”,失业率大幅上升。
沃勒指出,在企业将关税成本迅速且完全转嫁给消费者的情况下,年化通胀率在未来几个月可能至飙升至近5%。不过,如果美国公众对未来通胀的预期仍保持稳定,通胀将于2026年回归温和水平。
“尽管自2021年开始的那一轮通胀比我和其他政策制定者预期的持续时间更长,但我仍判断,由关税引发的通胀将是暂时性的,”沃勒说。“如果这种通胀是短暂的,我会忽略它,并根据潜在趋势来制定政策。”
他补充道,如果经济放缓严重,甚至有陷入衰退的风险,那么他将倾向于支持“更早、力度更大地”降息。
沃勒还表示,如果美联储同时面临经济迅速放缓和通胀居高不下的局面,那么经济衰退的风险将超过通胀升级的风险。
低关税情景
在第二种情况下,沃勒描述了一种“低关税”的情景,即美国对来自所有国家的商品一律征收至少10%的关税,但随着时间的推移取消其他关税,那么通胀峰值将约为3%,对经济产出和就业增长的影响将小于第一种情况。
“考虑到通胀和经济活动受到的影响有限,我将支持有限度的货币政策应对,”沃勒表示。“如果在经济放缓的背景下,通胀预期稳定甚至下降,再加上较低的关税影响被视为暂时的,美联储将有空间根据价格数据中反映的通胀趋势来调整政策。”
他说,如果关税对通胀的影响较小,那么2025年下半年非常有可能降息。

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