碳酸锂仓单数量破2000手，2401合约交割缺口仍近2.5万吨

　　21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

　　每个交易日下午4点，交易所会更新当天的仓单数据。

　　截至12月20日，包括中远海运镇江、五矿无锡等5个交割库的碳酸锂仓单合计为2080手，较昨日小幅增加240手。

　　反观盘面持仓，即将进入交割月的2401合约持仓虽然已经连续9个交易日下降，但是持仓量依旧多达26757手。

　　而碳酸锂期货的交割单位为1吨/手，这意味着在即将进入交割月的背景下，2401合约仍然有接近2.5万吨的仓单缺口。

　　持仓量、仓单匹配时日无多

　　常规市场环境下，马上交割的期货合约持仓量应该小于仓单数量，这才能保证交割的顺利进行。

　　以同在广期所上市的工业硅期货为例。截至12月20日收盘，该品种2401合约持仓量为18491手，已经生成的仓单数量则多达35849手。

　　以上工业硅期货的仓单和近月合约的持仓匹配度，才是相对成熟品种较为正常的比值。

　　但是，碳酸锂期货上市时日尚短，至今尚未完整走完一次交割流程。

　　实际上，经过前期交易所的密集调控，近期碳酸锂期货的市场波动风险已经有所下降，本周各合约波动率环比明显收窄。

　　比如2407合约，本周前三个交易日波动分别为7.7%、3.02%和3.14%，而在上周却有三个交易日波幅超过10%，个别交易日接近18%。

　　“碳酸锂期货，接下来会大概率恢复平静。 2401合约的交易逻辑发生大幅改变，前期围绕其交割问题所展开的多空资金博弈强度将大幅降低。至此，延续了半月有余的逼仓行情高潮阶段已经结束。”对此本报上周报道已经指出。

　　其中关键，便在于上周资金从2401合约向2407合约上转移，市场主力已经切换至2407合约，而后者距其交割日期尚远，短期内该合约并无交割方面的困扰，市场的博弈程度相对2401合约会低上许多。

　　期货市场的波动风险虽然明显降低，但是由于近期碳酸锂2401合约的持仓量下降速度、碳酸锂期货的仓单生成速度较慢，其交割风险至今并未完全解除。

　　根据合约，碳酸锂期货的最后交易日为“合约月份第10个交易日”，即2024年1月15日，最后交割日为“最后交易日后的第3个交易日”，即2024年1月18日。

　　相当于，距离2401合约交割，所剩时日已经十分紧张。

　　一些不确定因素

　　要降低以上交割风险，无非还是从降低 2401合约持仓量、加快仓单注册两个层面着手。

　　其中，降低2401合约持仓量方面，交易所的调控空间已经较为有限，比如通过提高持仓成本来“挤出”资金的思路。

　　根据碳酸锂期货业务细则，自进入交割月份前1个月第15个交易日(12月21日)起，交易保证金标准调整至10%。

　　但是，受到前期大幅波动等因素影响，交易所已经临时将2401合约的保证金调整到20%。

　　21世纪经济报道记者还注意到，中信期货12月19日、20日的碳酸锂期货各合约保证金，已经按照29%的标准收取(交易所标准多出部分是期货公司出于自身风控需要进行加收，属于行业惯例)，这在国内期货市场上也属于较为少见的高比例。

　　后续，较为重要的减仓节点则是12月31日，届时不具备交割资格的个人投资者将全部清仓离场，符合持仓要求的投资者持仓也将被压缩至300手。

　　另一方面，则是通过加快仓单生成速度，以增加碳酸锂期货的交割货源和交割能力。

　　而据交易所前期表态，“已有30多家产业客户与交割仓库联系交割入库事宜。截至12月10日，碳酸锂期货意向交割量达1.05万吨。”

　　对于注册的仓单数量，也有业内人士预计可以达到8000吨以上。

　　不过，现货、期货市场存在的差异，也为后续的仓单注册情况带来了一些不确定因素。

　　SMM本月上旬统计结果显示，总库存为6.2万吨，其中下游正极企业库存1.25万吨，锂辉石、锂云母和盐湖三类企业库存分别为1.6万吨、0.33万吨和1.6万吨，另有少部分库存回收企业集中在回收企业手中。

　　“部分锂盐企业存在部分离子和磁性异物不达标的现象，影响实物交割。能够完全符合交割标准的碳酸锂，仅限部分锂辉石、锂云母提锂企业。”上述机构指出。

　　而对于头部锂辉石生产商来说，在心态上或较难接受与其他品质碳酸锂于同一价格交割。

　　截至20日收盘，2401合约结算价为9.93万元/吨，富宝锂电的电池级碳酸锂市场均价为10.05万元/吨，与上一日持平。

　　如果期货价格更高，持货方注册仓单的意愿才会更强一些。

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