早在2023年11月份就IPO过会的上海誉帆环境科技股份有限公司(以下简称“誉帆科技”)有了新进展，公司于9月22日向证监会提交注册申请，这一时间点距其通过上市委会议审议已经过去22个月。
附图：誉帆科技IPO进展情况
来源：上交所网站
公司表示，此次上市的主要目的是通过资本市场拓宽融资渠道，满足进一步扩大生产和服务规模、加大研发投入、提升市场覆盖水平与吸引人才的需要，并以此满足快速增长的市场需求，推动公司业务规模及盈利水平的持续增长。
业绩持续增长
誉帆科技是一家主要从事排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理以及运营维护业务的高新技术企业，也是国家级专精特新“小巨人”企业，主要服务和产品包括检测及专项调查类、修复类、养护类和包括整车销售和材料销售在内的其他业务板块。
从收入构成来看，2025年1-6月，誉帆科技检测及专项调查类业务实现收入9769.26万元，占比31.37%， 虽较2024年度35.50%占比数据略有下降，但仍是公司重要业务板块。该业务通过物探、测绘、CCTV等技术手段，为客户提供精准的管道病害诊断服务，是后续修复与养护的基础。
修复类业务在2025年1-6月实现收入16104.52万元，占比51.71%，为公司收入最大来源， 较2024年度49.12%占比数据有所上升。公司采用非开挖修复技术，如原位固化、螺旋缠绕法、热塑成型法和短管置换法等方法，以“无创”和“微创”工艺，在不破坏城市路面、不影响交通运行的情况下，对排水管道进行快速精准修复，消除管道缺陷、恢复管道原有功能、延长管道使用寿命，减少对城市交通和环境的影响，技术优势明显。
养护类业务在2025年1-6月实现收入3529.75万元，占比11.33%，较2024年度4.79%占比数据明显提升。 该业务主要聚焦于排水管道的日常巡查，周期性养护，功能性缺陷和小规模结构性缺陷的处置上。
整车销售及其他业务2025年1-6月实现收入1224.81万元，占比3.93%，相较2024年度7.28%数据有所下降。 该业务主要包括特种车辆的研发、生产与销售，以及排水管道修复材料的研发、生产与销售和排水信息系统的开发和销售。
附表：公司主营业务收入按业务类型划分情况(单位：万元)
来源：招股书
誉帆科技的业务覆盖全国32个省、直辖市及自治区，重点布局长江经济带、东南沿海及大湾区。 代表性项目包括厦门市思明区排水管网溯源排查，重庆市、桂林市、丽江市等地的非开挖修复，以及广州市、合肥市、上海市的养护质量监督监察。区域拓展能力强，项目执行经验丰富，公司在重点区域的市场渗透率和品牌影响力表现优秀。
2022年至2025年1-6月(报告期)各期，公司实现的营业收入分别为51301.31万元、63026.80万元、73017.74万元和31145.75 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为7336.70万元、9729.79万元、12051.82万元和3258.72万元。 截至本招股说明书签署日，公司拥有员工1100 余人，市政车辆百余台，各种专业仪器设备千余套，可以完成目前市场上大多数的排水管道治理项目。
三大风险因素需关注
誉帆科技在招股书中表示，投资者在评价公司此次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料以外，应特别注意各项风险。
1、应收账款发生坏账及合同资产发生减值损失的风险。
报告期各期炒股十倍杠杆末，公司应收账款账面价值分别为33306.65万元、48245.25万元、55088.60万元和50899.28万元，占各期末资产总额的比例分别为34.74%、42.53%、39.10%和36.57%， 占比较高，对应各期坏账准备计提规模分别为6338.87万元、9442.93万元、13817.61万元和14232.23万元。随着公司业务规模的进一步扩大，公司应收账款可能继续呈现较高的状况，若受宏观经济形势、市场竞争情况等因素影响，部分客户出现财务状况恶化或资金链紧张等情况，则会加大发行人应收账款发生坏账的风险，并进而对公司盈利能力和资金运营状况造成不利影响。
报告期各期末，公司合同资产账面价值分别为38478.41万元、43678.70万元、61855.57万元和 62464.11万元，占各期末资产总额的比例分别为40.14%、38.51%、43.91%和 44.88%，占比较高。公司合同资产主要为已完工未结算资产，报告期内，由于公司部分项目周期较长，若公司客户经营状况发生重大不利变化而导致公司项目无法正常交付或结算，则可能导致公司合同资产发生减值损失，从而对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。
2、经营活动现金流净额波动的风险。
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7715.18万元、-4139.49万元、-3214.49万元和1787.51万元，公司经营活动现金流量波动较大。
受业务特性和行业内客户特性的影响，行业内项目结算和客户回款普遍存在一定的时间差。另外，公司在前期项目执行过程中会支出大量的营运资金，报告期各期项目支出营运资金的规模不同，相关因素综合导致公司经营活动现金流存在较大波动。如果未来公司经营业绩出现下滑或应收账款快速增长，或宏观经济因素导致客户经营情况出现大幅恶化，将给公司经营活动现金流量带来不利影响，导致经营活动现金流量净额可能出现为负的情形，并对公司持续盈利能力产生重大不利影响。
3、毛利率下降的风险。
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为48.26%、48.54%、49.29%和42.69%，受行业季节特性及各期具体项目的影响，公司的毛利率有所波动。 另外，随着我国城市化水平的提升，公司所在行业的市场空间进一步扩展，将会有更多具有一定实力的公司参与到地下管网检测、修复和养护的业务中，市场竞争预计会进一步加剧，因此，公司的毛利率存在一定的下降风险。
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